EasyEtf, la piattaforma di Etf promossa da Axa Investment Managers e Bnp Paribas Asset Management, si è arricchita, mercoledì 25 febbraio, di 4 nuovi fondi armonizzati Ucits III, ma sono stati ben 16, complessivamente, gli Etf avviati alla quotazione nel circuito Euronext Paris.
Per i più si è trattato di emissioni con i medesimi benchmark ma con una valuta differente di quotazione, ovvero il dollaro, piuttosto dell'euro, perché è nella valuta americana che gli indici di riferimento sono calcolati. Per due fondi, invece, la joint venture francese ha previsto un differente trattamento dei dividendi, la capitalizzazione piuttosto che il pagamento annuale dei proventi. Ma veniamo alle nuove proposte, che riportiamo sinteticamente in tabella, e sotto più in dettaglio.

L’EasyEtf Topix replica la versione total return dell’indice giapponese Topix. Può essere negoziato in euro oppure in dollari, ma in entrambi i casi esporrà l’investitore a un rischio di cambio, rispettivamente, Jpy/Eur e Jpy/Usd, assolutamente da non sottovalutarsi. Nel 2008, infatti, lo yen ha guadagnato circa il 30% nei confronti dell’euro, e se da una parte ciò ha contribuito a peggiorare la situazione economica del Giappone, dall’altra ha consentito a chi vi avesse investito tramite un Etf denominato nella nostra valuta di contenerne le perdite. Il Lyxor Etf Topix, infatti, quotato anche in Borsa Italiana, ha chiuso il 2008 con una perdita del 25% a fronte di un calo del benchmark del 42%. Ora, però, dai massimi raggiunti dallo yen in gennaio, l’euro sembrerebbe poter recuperare terreno sulla moneta nipponica, e questo si rifletterebbe negativamente sulla valorizzazione dell’Etf che investe nelle azioni giapponesi. Erano 1.712 i componenti del Topix al 31 dicembre 2008, e tra i maggiori sub-settori economici figuravano: le industrie (19,1%), i servizi finanziari (18,2%), i servizi al consumatore (16,9%), la tecnologia (11,6%) e le materie di base (7,9%).

L’EasyEtf Cac40 Double Short offre, su base giornaliera, due volte il rendimento inverso total return (comprensivo dei dividendi) delle 40 maggiori e più liquide azioni francesi, oltre ad un interesse giornaliero (360 gg./anno) pari a 3 volte il tasso Eonia (oggi, attorno all’1,3%) diminuito di 2 volte il tasso Repo (pari allo 0,7% per il primo trimestre 2009). Se, per esempio, il Cac40 Tr Index scende in una seduta dell’1%, l’Etf cresce di una percentuale pari a (2x1)+ (3x1,3/360)- (2x0,7/360), ovvero del 2,0069%, e viceversa. È importante sottolineare che il benchmark è costruito su questa formula giorno per giorno, e che nel più lungo periodo i rendimenti dell’Etf e dell’indice preso a riferimento (il Cac4o Tr, in questo caso) facilmente non saranno speculari.

L’EasyEtf Dj Euro Stoxx 50 Double Short e l’EasyEtf Stoxx 600 Double Short, parimenti, replicano due benchmark costruiti per fornire una performance doppia e inversa rispetto alle azioni prese a riferimento, rispettivamente, 50 blue chip dell’area Euro e 600 azioni europee ad ampia, media e bassa capitalizzazione. L’unica differenza nel calcolo dei benchmark è che Stoxx, contrariamente a Euronext, non computa il tasso Repo, pagato per prendere a prestito i titoli necessari a coprire le posizioni corte.

In Borsa Italiana è quotato da sole tre settimane lo Sgam Etf Xbear Dj Euro Stoxx 50, un Etf che offre sino al 200% della performance inversa del Dj Euro Stoxx 50 Tr Index, valore che a fronte di talune prospettive di mercato può però scendere sino al 150%. Una tipologia di Etf che sta riscuotendo moltissimi consensi, tant’è che il suo corrispettivo sull’indice domestico S&P/Mib è costantemente tra i primi tre fondi più scambiati di Etfplus. E il perdurare di questa crisi e sfiducia nel mercato non potrà che spingerne il loro impiego. [di Marco Ciatto, per Borsa & Finanza]