Giovedì 6 marzo, Lyxor International Am ha quotato sul comparto Etfplus di Borsa Italiana, segmento Oicr aperti indicizzati - classe2, il suo primo Etf di “terza generazione”: il Lyxor Etf Wise Quantitative Strategy (cod. Isin: FR0010540690, cod. Borsa: Wise). Il fondo prevede la capitalizzazione dei dividendi ed ha un costo annuo dello 0,75%; ha fatto il suo primo debutto sul circuito Euronext di Parigi, nel dicembre dello scorso anno. I differenziali massimi di prezzo tra le proposte di acquisto e vendita sono stati fissati da Borsa Italiana al 1,2%. I quantitativi minimi di ciascuna delle due proposte (denaro e lettera) esposti nel book di negoziazione sono stati fissati in 20mila quote, per questo Etf. Lo Specialista designato a garanzia della liquidità dello strumento è Société Générale.
Il Lyxor Etf Wise Quantitative Strategy è stato definito di “terza generazione” perché la metodologia costruttiva del benchmark va oltre l’innovazione portata dai così detti “fundamental” Etf – quelli correlati agli indici Ftse Rafi, basati su 4 indicatori di bilancio delle azioni sottostanti – e si discosta molto dai tradizionali Etf legati ad indici di capitalizzazione di mercato. La metodologia costruttiva del Sgi Wise Long Index, l’indice di riferimento di questo nuovo Etf, si basa infatti su di un complesso modello quantitativo denominato Wise, sviluppato dal Quantitative Research team di Société Générale nel 2000, che analizza un universo di circa 600 azioni europee secondo 4 criteri “momentum” e 4 criteri “value”.
Ogni mese, i titoli che in base a questi 8 criteri si trovano nel primo decile (10%) della classifica vanno a formare un sotto-portafoglio costituito da circa 40/60 titoli equipesati, che rimarrà valido per i successivi 12 mesi. Questi 12 (uno per mese) sotto-portafogli, aggiornati mensilmente, vanno a costituire l’indice di riferimento di questo Etf.
Questo modello di screening è stato studiato per sfruttare due tipici bias (errori sistematici) degli investitori: la tendenza a pagare un premio mediamente elevato per le potenzialità di crescita delle aziende, e gli effetti eccessivamente prolungati nel tempo (anche superiori ai tre mesi) delle reazioni dei prezzi dei titoli agli annunci delle trimestrali e dei profit warning.
I criteri “value” sono legati a fattori quali: utili, fatturato, crescita, reddito operativo, etc. I criteri “momentum” tengono in considerazione la revisione degli utili attesi, la reazione di un titolo al momento dell’annuncio dei risultati, la revisione del consensus degli analisti e l’andamento di Borsa negli ultimi mesi.
L’indice Sgi Wise Long è calcolato in real-time da Standard & Poor’s e pubblicato ogni 15 secondi. Gli investitori possono seguirne l’andamento e la composizione (primi 15 titoli) anche sul sito www.SgIndex.com. Al 31 gennaio 2008, Wolkswagen, Peugeot e Abb (Asea Brown Boveri) erano i primi tre titoli in portafoglio, mentre Germania, Francia e Inghilterra erano le tre nazioni principali, con oltre il 50% dell’intera capitalizzazione dell’indice.
[di Marco Ciatto, per Borsa & Finanza]