Société Générale Index ha sviluppato una nuova generazione di indici intelligenti e innovativi, disegnati per offrire agli investitori l’accesso all’ingegneria finanziaria e alla ricerca di Société Générale. La famiglia di prodotti è costituita da due distinte categoria:
- gli indici beta-research, per un’esposizione a nuove tematiche d’investimento e a mercati alternativi;
- gli indici alpha-research, per ottenere un sovrarendimento rispetto ai tradizionali indici di mercato, basati su strategie sistematiche o discrezionali.

Yannick Daniel, Head of Indexes di Société Générale Index, ha risposto ad alcune domande.

- Che cos’è la ricerca quantitativa?
La ricerca quantitativa è spesso posta in contrapposizione alla ricerca fondamentale. La differenza sostanziale è che la ricerca quantitativa, essendo un modello sistematico, può essere utilizzata per monitorare un gran numero di titoli automaticamente, mentre la ricerca fondamentale, per sua natura, può essere applicata ad un piccolo paniere di azioni. La ricerca quantitativa, sebbene non contempli l’impiego di fattori qualitativi, non può essere però ridotta ad un semplice modello matematico. Essa, infatti, integra matrici economiche ed è di supporto alla lettura dei fondamentali. L’obiettivo non è quello d’individuare le azioni più performanti, ma di estrapolare sulla base di un modello comportamentale quei titoli che gli investitori con più probabilità andranno a selezionare, talvolta per motivi irrazionali.
La ricerca quantitativa è più efficace in presenza di mercati efficienti, dove le informazioni circolano liberamente ed hanno meno valore . I sovrarendimenti non sono generati da una maggiore quantità d’informazioni, bensì da un approccio più sistematico. I mercati efficienti sono quelli dei paesi sviluppati.

- Potrebbe brevemente descrivere le caratteristiche del modello WISE?
Il WISE (Winning Investment Strategies in Europe) è un puro modello di stock-piking. Non guarda alla direzione dei mercati né ai trend dei paesi o dei settori economici. Il suo obiettivo è fornire, attraverso un approccio sistematico, un guadagno, corretto per il rischio, con una volatilità inferiore a quella del mercato europeo. Si prefigge di essere una fonte di alpha (sovraperformance rispetto al benchmark) e di ottimizzare il rapporto rischio/rendimento, in altre parole, di generare un maggior ritorno con un rischio minore.
Gli indici SGI WISE sono basati su questo modello e utilizzano un approccio “investment grade”; l’universo investibile è costituito dalle azioni europee con una capitalizzazione di mercato superiore ai 3 miliardi di euro.
Sono due gli indici costruiti sul modello WISE:
- SGI WISE Long, costituito dalle azioni con il miglior ranking dell’universo investibile;
- SGI WISE Long/Short, che sulla base della graduatoria fornita dal modello assume posizioni lunghe e corte, secondo il punteggio assegnato ai titoli.

- Quali sono i rischi associati a questo approccio quantitativo?
Questa strategia d’investimento è basata su un modello di stock-piking che identifica segali di acquisto/vendita che in passato hanno mostrato una forte solidità, sebbene non vi sia garanzia che i rendimenti passati si ripetano in futuro. Come in tutti i processi sistematici, alcune configurazioni di mercato e cambiamenti nei modelli di comportamento possono invalidare il processo e renderlo inefficace.

- Che allocazione ha questa strategia all’interno di un portafoglio? Per un investitore istituzionale? Per un privato?
La strategia quantitativa si adatta a tutti gli investitori che desiderano diversificare le sorgenti di rendimento del proprio portafoglio utilizzando un modello sistematico insensibile a tutte le forme d’interazione o di emozione umana. Per gli operatori professionali, il Lyxor ETF WISE Quantitative Strategy può essere parte di quella componente “satellite” del portafoglio, che mira a sovraperformare i mercati europei (con l’obiettivo di un beta più elevato nelle fasi di mercato al rialzo, e di un beta più basso in presenza di trend ribassisti). Questa tipologia d’investimento è pensata per un orizzonte di medio-lungo termine (in ottica buy-and-hold) e può anche rientrare nella parte “core” di una strategia dinamica di portafoglio. Gli investitori potranno così trarre beneficio da una fonte di rendimento molto meno onerosa rispetto ad altri fondi che mirano a sovraperformare i mercati.

Si ringrazia Lyxor AM e Société Générale Index per la presente pubblicazione, di cui abbiamo curato la traduzione.