Classici, fondamentali, o di seconda generazione? Sono tre tipologie di Etf, che spaziano dai tradizionali indici a capitalizzazione di mercato, i benchmark tutt’ora più diffusi, a quelli basati su di un ristretto numero d’indicatori fondamentali societari oppure che analizzano un ampio numero di fattori qualitativi con l’aggiunta di un approccio di tipo quantitativo.
Gli Stati Uniti, il mercato più importante, sono la nazione coperta dal maggior numero di Etf listati in Borsa Italiana. Sono ben 16, infatti, i fondi-indice che investono esclusivamente in azioni Usa, senza contare un Etf costituito da un centinaio di società immobiliari e società d’investimento immobiliari (Reits) statunitensi: l’iShares Ftse Epra/Nareit Us Property Yield Fund (Isin: IE00B1FZSF77, Ter: 0,40%).
Alla prima tipologia di fondi, quelli classici, appartengono quegli Etf che solitamente rappresentano il “cuore” di un portafoglio globale, che investono in un paniere più o meno vasto di blue chip, replicando l’andamento del Dj Industrial Average, del Nasdaq 100, del S&P 500 o del Msci Usa, due indici massimamente correlati tra loro, quest’ultimi.
Sono il Lyxor Etf Dow Jones (Isin: FR0007056841), il PowerShares Eqqq Fund (Isin: FR0007056841), il Lyxor Etf Nasdaq-100 (Isin: FR0007063177), l’iShares S&P 500 (Isin: IE0031442068), il Lyxor Etf Msci Usa (Isin: FR0010296061), il db x-trackers Msci Usa Trn Index Etf (Isin: LU0274210672). Hanno costi annui compresi tra lo 0,20% dell’Eqqq e lo 0,50% dell’Etf sul Dj e distribuiscono periodicamente un dividendo, eccetto il fondo di Deutsche Bank che capitalizza i proventi.
Nella famiglia degli Etf fondamentali, si distinguono l’iShares Dow Jones Us Select Dividend [De] (Isin: DE000A0D8Q49) ed i due Lyxor Etf Ftse Rafi Us 1000 (Isin: FR0010400804) e PowerShares Ftse Rafi Us 1000 Fund (Isin: IE00B23D8S39).
Il primo è correlato ad un indice costituito dai 100 titoli del Dow Jones Us Total Market Index caratterizzati dai migliori rapporti dividendo/prezzo (il dividend yield), ponderati sul valore assoluto del proprio dividendo annuale dichiarato.
I due Etf di Lyxor e Invesco, che hanno entrambe un costo annuo dello 0,75% ed una distribuzione periodica dei dividendi (annuale il primo e trimestrale il secondo), adottano invece, quale benchmark, il Ftse Rafi Us 1000 Index. Questo indice, calcolato da Ftse, è costituito da un migliaio di azioni statunitensi ad ampia e media capitalizzazione, selezionate da Research Affiliates sulla base di 4 fattori fondamentali: la media dei ricavi, dei flussi di cassa e dei dividendi distribuiti negli ultimi cinque anni, ed il valore contabile della società al momento del bilancio.
Al terzo gruppo, ultimo per uscita sul mercato, appartengono il PowerShares Dynamic Us Market Fund (Isin: IE00B23D9240) di Invesco e 6 fondi di London & Capital: lo Spa Etf Plc MarketGrader 40 (Isin: IE00B1X4RN73), lo Spa Etf Plc MarketGrader 100 (Isin: IE00B1X6MY99), lo Spa Etf Plc MarketGrader 200 (Isin: IE00B1X6PB77), lo Spa Etf Plc MarketGrader Large Cap (Isin: IE00B1X6PT51), lo Spa Etf Plc MarketGrader Mid Cap (Isin: IE00B1X6PV73) e lo Spa Etf Plc MarketGrader Small Cap (Isin: IE00B1X6R117).
Il primo, dal costo annuo dello 0,75%, è legato all’andamento del Dynamic Market Intellidex, un indice composto da un centinaio di titoli (70% large cap e 30% mid/small cap) con il maggior potenziale di crescita, selezionati tra le 2000 maggiori azioni quotate negli Stati Uniti attraverso una metodologia proprietaria di Amex, che utilizza 25 diversi criteri d’analisi: fattori di rischio, di momentum, quantitativi e fondamentali.
Gli Spa Etf, che hanno un costo annuo dello 0,85%, si distinguono l’un l’altro per il numero dei componenti e per la differente misura di capitalizzazione dei titoli sottostanti. La metodologia che sta alla base dei benchmark è quella di MarketGrader.com e si fonda sull’analisi di 24 parametri fondamentali, suddivisi in 4 categorie: crescita, valore, utili e flussi di cassa. I dati sono poi elaborati da algoritmi proprietari che generano un punteggio finale per ciascuna delle circa 5.800 società quotate nelle Borse Usa.
Tra gli indici di blue chip, il MarketGrader 100 è quello che si mantiene costantemente e nettamente al top negli ultimi due anni, mentre la maglia nera spetta al Dj Us Select Dividend, che in passato era invece riuscito spesso a sovraperformare l’S&P 500.
L’idea è che comunque Etf tradizionali e di seconda generazione (così come blue chip e small/mid cap) possano trovare entrambi una collocazione in portafoglio, ma è sempre utile valutare gli andamenti nei differenti cicli economici e su diversi orizzonti temporali, per trovare le migliori ponderazioni. [di Marco Ciatto, da e per Borsa & Finanza]