I mercati azionari sono ancora alla ricerca di un punto d’equilibrio, e la volatilità continua a farla da padrona. Anche la correlazione tra i vari paesi, sviluppati ed emergenti, si mantiene elevata e persino tra i diversi settori economici non è facile trovare un trend ben delineato, se non in qualche raro caso. In un simile contesto, dunque, sono due le strategie d’investimento che potrebbero essere attuate.
La prima consiste in un accesso al mercato con piccole quote, ad intervalli di una-due settimane, per ridurre il così detto rischio di timing. Tramite Etf correlati ad indici estesi regionali di blue chip, inizialmente, che in una seconda fase potrebbero essere estesi a fondi indicizzati a specifici paesi o settori che abbiano saputo dimostrare di essere entrati in una fase di effettiva ripresa.
La seconda, che presuppone però una maggiore preparazione finanziaria da parte dell’investitore, consta nel contemporaneo acquisto di Etf long (classici) e short, per cercare di prendere profitto dal disallineamento di due o più mercati e di mantenere una bassa volatilità di portafoglio.
Gli Etf short, infatti, si rivelano utilissimi strumenti non solo nelle fasi di ribasso delle Borse, per un uso meramente speculativo, o per ottenere una sovra o sottoesposizione su determinate industrie o paesi all’interno di un singola nazione o area geografica, ma sono spesso utilizzati per cercare il così detto Alpha.
Nell’ultimo trimestre, per esempio, le industrie delle risorse di base, bancaria, e immobiliare sono state in Europa quelle che hanno maggiormente risentito del contesto economico in atto, con perdite, rispettivamente, del 58,4%, 46,9% e 42,4% (dati Dj Stoxx al 2 dicembre 2008). La flessione dell’indice delle 50 maggiori e più liquide blue chip europee, invece, si è limitata nel medesimo periodo al 29,4% ed al 32% quella dell’indice esteso Dj Stoxx 600.
Un investitore che avesse avuto un fondo o Etf indicizzato al Dj Stoxx 50, con l’acquisto di un Etf inversamente correlato ai titoli bancari europei, qual’è il db-x trackers Dj Stoxx 600 Banks Short Etf (Isin: Lu0322249037), si sarebbe ritrovato una copertura pressoché totale della posizione con l’aggiunta di appena la metà del capitale iniziale: il rendimento del portafoglio così composto sarebbe stato infatti pari al -0,4%. Una pari quota iniziale, lo avrebbe invece portato ad un guadagno del 13,9%.
Ipotizzando, invece, un investimento di 1.000 euro in un fondo o Etf indicizzato alle 50 maggiori blue chip dell’Eurozona, che negli ultimi 3 mesi avrebbe subito una perdita del 31,1%, l’acquisto aggiuntivo di un Etf inversamente correlato all’indice domestico S&P/Mib con una leva prossima a 2 e per un importo di 500 euro avrebbe coperto l’intero portafoglio. Il rendimento composto con lo Sgam Etf XBear S&P/Mib (Isin: Fr0010446666) sarebbe stato, infatti, del +0,9%. Questo fondo consente di impiegare la metà del capitale rispetto ad un Etf speculare al Dj Euro Stoxx 50, quale lo Sgam Etf Bear S&P/Mib (Isin: Fr0010446146) o il db-x trackers Dj Euro Stoxx 50 Short Etf (Isin: Lu0292106753).
Un paese dell’area Euro che ha avuto una performance peggiore dell’Italia è l’Olanda; un Etf ad esso inversamente correlato avrebbe portato ad un risultato ancora migliore rispetto al precedente. A breve, dovrebbe essere quotato sul circuito Euronext di Parigi proprio un simil Etf: il Lyxor Etf Short Aex (Isin: Fr0010591354), che ha una commissione annua dello 0,40%. [di Marco Ciatto, per Borsa & Finanza]